Americanas em recuperação judicial. Como fica o investidor?

Com um forte impacto na vida dos investidores, o rombo das Americanas movimentou o mercado de uma forma que não se via há um tempo. Hoje, o Professor Mira vai responder as dúvidas mais comuns sobre o assunto. Segue com a gente!

Americanas, aquela gigante do varejo que pegou todo mundo de surpresa em janeiro após divulgar um rombo contábil de R$ 20 bilhões (e que só aumentou com o passar do tempo, chegando a R$ 43 bilhões), gera uma grande insegurança em função do pedido de recuperação judicial.

Minha ideia aqui hoje não é narrar todo o histórico deste caso, pois certamente você tem acompanhado na mídia. Também deve estar vendo no mercado financeiro as consequências envolvendo guerra de liminares entre bancos e controladores da Americanas, as perdas financeiras de investidores, fornecedores, entre outros. 

Meu objetivo hoje, é responder perguntas que recebo todos os dias sobre Americanas, então, vamos a elas: 

As ações da Americanas foram tiradas do Ibovespa. Elas deixaram de existir? 

Não. As ações AMER3 continuam existindo e sendo negociadas em home broker, no entanto, foram excluídas do IBovespa que é um índice composto pelos papéis mais negociados na bolsa. Além dele, as ações também foram excluídas dos demais índices da B3:  IBOV, IGCX, ICO2, ICON, IBXX, IGCT, IGNM, IBRA, IVBX, ISEE, ITAG, SMLL, IBXL e GPTW.

Na prática, isso significa menor liquidez para o papel. Além disso, os ETFs que seguem índices que tinham AMER3 em sua composição, estão se desfazendo de suas posições em Americanas, para se adequar à nova composição dos índices que acompanham. 

Tenho ações da Americanas na carteira, o que devo fazer agora? 

Neste momento ainda é muito difícil dizer o que irá acontecer com Americanas. O processo de recuperação judicial é de 180 dias, prorrogáveis, e será o desempenho da companhia durante este período, que definirá os rumos da empresa. 

Se você é acionista, precisa avaliar duas coisas para decidir se irá se desfazer do ativo agora, realizando o prejuízo ou se irá esperar o desenrolar do processo de recuperação da empresa:

• Custo de oportunidade: se você vender hoje as ações de AMER3, o montante financeiro que terá em mãos, é significativo a ponto de você conseguir investir em outra coisa que, gradativamente, lhe proporcione ganhos que compensem o prejuízo realizado?  
• Se o montante é muito pequeno(muito mesmo), e não muda sua vida em nada, será que vale a pena realizar esse prejuízo agora? Não seria melhor deixar isso parado e aguardar o desenrolar do processo de recuperação judicial? Claro que o papel não vai voltar ao seu valor anterior à crise, mas talvez você minimize perdas ao esperar para vender em outro momento. 

Sua decisão de vender suas ações de Americanas precisa estar pautada no seu planejamento financeiro pessoal e perfil, e não exclusivamente nos acontecimentos deste momento. 

Eu tenho fundo que possuía Americanas no portfólio e agora estou perdendo dinheiro.  Devo resgatar? 

Acho péssima ideia, pois você estará saindo no pior momento em termos de rentabilidade do fundo. Resgatar agora, significa abrir mão da provável recuperação que ele deve apresentar no médio e longo prazo e, além disso, o prejuízo já foi contabilizado e sair não vai te fazer recuperar o valor anterior.

A questão é: se você não ia resgatar o fundo antes do escândalo, por que vai resgatar justo agora, realizando perda? Se é dinheiro de longo prazo, e você tem bons fundos, dê tempo para o gestor trabalhar. 

Agora, se o fundo é ruim, ou você entrou em um fundo de crédito com sua reserva de emergência, aí devo dizer que isso já estava errado antes do rombo da Americanas, e o que ela fez, foi apenas potencializar uma escolha equivocada que você realizou, afinal, reserva de emergência é aquele dinheiro que você deve deixar em tesouro Selic ou CDB de liquidez diária de instituições sólidas.  

Tenho fundo imobiliário que tem imóveis locados para  Americanas. Devo vender meus FIIs?

Vários fundos imobiliários têm imóveis locados para Americanas. O XPLG11, GGRC11, MAXR111, LVBI11, são exemplos de FIIs que devem sofrer um pouco nos próximos meses, com uma possível inadimplência ou até mesmo a entrega de imóveis, no caso de fechamento de lojas. 

Mas, não vejo sentido em vender suas cotas de FIIs e realizar o prejuízo no preço das cotas. Afinal, o fundo pode até enfrentar um período de baixa, mas os imóveis continuam existindo, não é mesmo? 

Eles podem ter aumento de vacância, queda de receita, mas isso se resolve tão logo os imóveis sejam locados para outro inquilino. O fato é que imóveis de qualidade, bem localizados e sob boa gestão, seguirão rendendo bons dividendos ao longo do tempo. 

Sendo assim, se você acompanha meus vídeos e fez a lição de casa direitinho, sua carteira de FII é para longo prazo, portanto, não há porque se desesperar com  uma ocorrência que é pontual.

Mira, se a empresa falir, o que acontece com as minhas ações? 

Caso o desfecho de Americanas seja o encerramento de atividades, as ações deixam de existir e são excluídas dos portfólios dos investidores. 

Quando uma empresa listada em bolsa vai à falência, os acionistas perdem o que investiram e entram na massa falida, ou seja, entram na fila dos credores a receber, porém, são os últimos da lista e dificilmente receberão algo. 

Professor, então não há nada que eu possa fazer para minimizar minhas perdas? 

Tudo ainda é muito incerto quanto ao futuro das lojas Americanas. O processo de recuperação judicial deve ser longo e um tanto turbulento, dadas as investigações e processos concomitantes. 

Se a sua exposição a Americanas é através de fundos, é importante acompanhar de perto o que o gestor fará ao longo dos próximos meses e, assim, avaliar se deve ou não se manter no fundo. Leia relatórios e fatos relevantes emitidos, pois é através deles que os gestores de fundos atualizam seus cotistas. 

Caso você possua debênture da empresa, existe uma cláusula de vencimento antecipado automático em caso de recuperação judicial, portanto, você deve acompanhar pela mídia e pelos informes de sua corretora os detalhes quanto às assembleias de debenturistas que vêm ocorrendo, para se manter a par das eventuais negociações entre Americanas e credores. 

Se você possui ações de Americanas, o que você precisa neste momento é manter a calma e avaliar com frieza: o percentual de AMER3 na sua carteira é para longo prazo?  Emocionalmente você consegue lidar com tranquilidade em manter o ativo na carteira sem saber se a empresa conseguirá ou não sair da recuperação judicial?

No melhor cenário, a empresa sai da RJ e, ao longo dos anos, vai se reerguer, apresentando resultados e recuperando parte de seu valor. No pior cenário, ela vai a falência e você perde o montante de seu patrimônio correspondente a este ativo, o que não muda muita coisa em relação ao que já aconteceu, uma vez que as ações caíram mais de 90% e para voltarem ao valor que tinham antes do escândalo, precisam se valorizar em torno de 600%. Isso vai acontecer? Não sei, mas é bem pouco provável. 

Em suma, não tome decisões precipitadas. Informe-se em sites confiáveis e com o assessor em  sua corretora de investimentos para avaliar custo x benefício de quaisquer medidas. Tenha claro que o prejuízo já existe, e o que você pode fazer daqui pra frente, é reduzir danos até que a situação esteja mais clara para todos. 

Um abraço e bons investimentos

Professor Mira